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浙江财经学院教授

又名呆哥, 四川剑阁人, 经济学博士, 微信公众号《经济学家告诉你》主编、主笔、主讲, 主要研究领域:宏观经济学、教育经济学、制度经济学。有联系讲座、约稿、访谈等事项者, 敬请发函zuoshixie@hotmail.com或电话18640116699。

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货币大战与人民币汇率(四之三):汇率问题上的一些错误认识  

2010-12-30 15:07:56|  分类: 货币与金融 |  标签: |举报 |字号 订阅

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      有人认为,既然汇率是一个价格,那么也应该由供求来决定。汇率是价格,但是此价格非彼价格。汇率不是一般商品和劳务之价,而是货币之价。货币是“尺子”。正如尺子长度要固定,我们才知道长度、面积和体积为何物,秤砣重量要固定,我们才知道重量为何物一样,货币尺子的长度(价值)要固定,我们才知道价格为何物。货币稳定是价格机制有效发挥作用的前提调价,我们不能反过来用价格机制来决定货币尺子的长度(价值)。

当然知道货币有对内价值稳定和对外价值稳定的权衡取舍。一般来说,汇率稳定〔固定汇率是最稳定的一极〕,那么我们就得接受通胀、通缩的国家间传递;反之,如果我们坚持物价稳定,那么就得接受汇率浮动的选择。那么,货币对内价值稳定优先呢,还是对外价值稳定优先?这也是一个选择调整名义汇率来调整实际汇率宏观调整成本更低,还是选择调整价格和工资来调整实际汇率宏观调整成本更低的问题。我的看法,对外价值稳定优先。汇率是一种货币表示的另一种货币的价格,汇率就其本质来说是资产价格,主要受预期、不确定性、投机冲击等因素的影响。而且,商品市场、资本市场、货币市场的调节速度是大不一样的。货币市场最快,资本市场次之,商品市场最慢。因之,汇率天然具有频繁波动、过度波动和“随机行走”的特性。因为这个缘故,我认为通过调整名义汇率调整实际汇率(浮动汇率)宏观调整成本高,通过调整价格和工资调整实际汇率(固定汇率)宏观调整成本相对低。

当今世界,流动性泛滥,热钱成灾,任由市场去决定汇率怎么得了,任何国家都不能。

有人认为,人民币升值,我们就能买到更多的美国货。殊不知,过去不同于未来:过去无从更改,未来则可以也一定会做调整的。我们过去按1美元等于8人民币的比价出口汽车给美国,获得了2.4万亿美元的外汇收入。如今人民币升值,比如升成1美元等于4人民币,外汇储备缩水一半,等于我们过去的出口一半是白送他人了。未来呢?因为人民币升值,我们能够买到更多的美国货吗?短期一次性的能,但长期不能。人民币对美元升值了,更多的人民币去追逐美国货,美国商品和劳务的价格一定会上升的。没有人能够买未来便宜的。

还有人认为,人民币升值可以抑制通货膨胀。但这是不知世事为何物的黑板经济学。当今世界,流动性泛滥,热钱成灾,而技术上又具有资金大规模流进流出的便利条件,给定这一约束,那么人民币升值就不但不会抑制通货膨胀,反而会加剧通货膨胀,促成资产泡沫。

人民币升值当然也有一些好处,问题是好处和坏处的净效应到底谁大?在怎样的条件下好处才是超过了坏处的?今天,剩余劳动力已基本用完,而中国制造占了美国市场的绝对份额,这使得企业具有了一定的通过加价来抗人民币升值风险的能力。但是,我们也要清楚,中国不是在和美国竞争,而是在和印度、越南竞争,故这个空间是有限度的。超过了限度,产业就可能发生向印度、越南等其他新兴国家转移的可能。事实上,这种转移已经在发生了。

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