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谢作诗的博客

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浙江财经学院教授

又名呆哥, 四川剑阁人, 经济学博士, 微信公众号《经济学家告诉你》主编、主笔、主讲, 主要研究领域:宏观经济学、教育经济学、制度经济学。有联系讲座、约稿、访谈等事项者, 敬请发函zuoshixie@hotmail.com或电话18640116699。

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注册制会来得比你想象的快  

2015-12-06 07:29:28|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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自6月股灾以来证监会一直在清理配资,从场外到场内,是剿灭的节奏。

证监会意欲何图呢?

我的判断,是要为推出注册制铺平道路,为可能的股市下跌消除潜在隐患。

在审批制下,上市公司是稀缺的。正因稀缺,在A股市上炒概念、炒题材、炒壳资源才成为一道道独特的风景线。审批制下股市是很难有效配置资源、发挥服务实体经济的功能的。

要股市有效配置资源,发挥服务实体经济的功能,必要条件之一是推行注册制。

这带来一个有趣的问题:这些年来,为什么不推行注册制呢?

因为注册制会损害证监会及一干人的既得利益。没有管制,权力去哪里寻租啊?没有管制,当官还有什么意思呢?所以才说要推行注册制,证监会的一些处长们就辞职另谋高就了。

我多次说过,注册制要在股市跌无可跌的时候推出来。在2000点、1600点的时候不推出注册制,要等股市涨到4000点以上才推出,这是清明节坟前烧报纸,糊弄鬼!

那些相信政府管制能够服务大众、服务社会的人们,是不是该醒醒了?

然而,事情正在起变化。现在是证监会、肖主席迫不及待要推行注册制!

这,真是大水冲了龙王庙啊!

冲了龙王庙的大水,一是来自于经济下行的压力,二是来自于强大的反腐压力。

现在经济下行压力这么大,谁最着急?习主席、李总理。十九大不久就要召开了,总不希望有人拿经济下行来做文章吧?反腐又持续保持高压,证监会副主席、司局长、处长进去了一大堆,难道就你们还在位子上的干净?此时此刻,让自己安全的最好办法就是表忠心。而最好的忠心,则是发挥自己部门本该有的服务经济的职能,帮助实体经济渡过难关。

现在是证监会、肖主席急着要推行注册制,大家一定要认清这个形势!

不要在意其说什么,要看其做什么。什么控制发行节奏,对发行价格也会有所控制,这里面有真有假,但总体当不得真。从场外到场内剿灭配资来看,IPO会加速,注册制会加速。

在审批制下,现有股票都享受了一定程度的发行溢价,A股市场整体估值偏高。当然,A股市场估值偏高,并不完全是审批制的原因。除了审批制这个重要原因之外,还与中国货币超发,资本项目受到管制、钱流不出去,而土地公有又致使缺少货币载体有关系。

这意味着,注册制将带来两大变化:其一,A股市场的整体估值会下移;其二,股价会发生结构性变化,低市盈率的价值股和成长股可能会获得人们的青睐,靠炒概念、题材的高价股会大跌,而一些壳公司则有退市的可能。剿灭配资,就是要避免多杀多式的股灾再发生。

但是我要强调,正因为A股市场整体估值偏高还与资本项目管制、土地公有致使缺少货币载体有关系,因此即便注册制到来,A股市场仍然可能估值偏高,如还会高于H股。

注册制下不是不要监管,而是监管的方式和内容会发生变化,不再审查企业盈利的情况及其前景,而是审查信息披露是不是真实,会计报表有没有作假,是否存在内幕交易,等等。

注册制短期利空,但是长期利好股市。绝不是注册制了,大家就都抢着去上市。不能做假,不能圈钱,假如企业发展不需要上市,为什么还抢着上?在注册制下,像茅台那样的企业应该退市才对。当然,这需要法治跟上。如果法治能跟上,那么注册制将开启中国股市的新纪元。然而多少令人担心的是,法治可不是说搞就可以搞起来的,这一点我们必须清楚。

注册制下股市参与者们必须调整自己的行为。然而中国还远不是法治国家,很多人还拿法律制度不当一回事。最近抓了一批证券公司高管,未来,一批上市公司高管很可能会进去。

重要的事说三遍!在反腐和经济下行压力下,注册制正在以超过你想象的速度在到来!

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